新华传媒重组给出版发行业资本运营带来什么

图书工作室 讯：

１．拟向解放日报报业集团发行股票购买：

上海申报传媒经营有限公司（以下简称“申报传媒”）１００％的股权；上海晨刊传媒经营有限公司（以下简称“晨刊传媒”）１００％的股权；上海人才市场报传媒经营有限公司（筹）（以下简称“人才市场报传媒”）１００％的股权；上海地铁时代传媒发展有限公司（以下简称“地铁时代传媒”）５７．５％的股权；上海房地产时报传媒经营有限公司（筹）（以下简称“房地产时报传媒”）１００％的股权；上海解放教育传媒有限公司（以下简称“解放教育传媒”）１００％的股权；上海风火龙物流有限公司（以下简称“风火龙”）１００％的股权；上海中润解放传媒有限公司（以下简称“中润解放”）４０％的股权；上海解放文化传播有限公司（以下简称“解放文化传播”）５１％的股权。

２．拟向上海中润广告有限公司发行股票购买其持有的中润解放６０％的股权。

本次增发拟购买资产的总价值约为２０．６２亿元（公司公告，待审计），以停牌公告日（３月５日）前２０个交易日股票均价１６．２９元计算，需增发约１．２７亿股。自此，解放日报将直接持有上市公司约３３％的股权，成为第一大股东；而新华发行集团的股本将稀释至３０％左右，退居为第二大股东（新的股权结构见图２）。并且，新华传媒的主营业务也将由“图书发行”扩大到“报刊经营、图书发行、报刊发行、广告代理、媒体衍生产品开发等”。

通过这次定向增发，解放日报集团的主要经营性资产进入上市公司，这使得上市公司又成功转型为纸媒企业，成为国内省市级党委机关报媒体集团上市的第一股。而解放日报集团成为新华传媒的主要控制方后，今后上市公司的经营发展可能更多地是体现解放日报集团的战略方向。

经验与启示

出版业的资本运营之路才走了不到１０年，总体来说，起步晚，但步子较大；范围广，但程度较浅。而新华传媒的成功资本运营为出版业树立了一杆标尺，总结它的成功经验以及我们出版业的资本运作历程，一定会给我们今后的发展提供很好的借鉴。

（一）为什么要进行资本运作

从行业横向比较来看，出版业属于流动资金较为充足的行业，而且在正常生产经营中，无甚大额投资，不缺资金。但是，如果我们考虑到与国外大型出版企业进行竞争，与它们进行比较，我们的经营规模和资本运作能力则都处在相当劣势。集团化的实力和能量如何才能进一步显现和发挥呢？行业的对外开放势在必行，要想在短期内与世界大出版集团站在同一“起跑线”上，我们需要超常规、超传统的跨越式发展，我们必须借助于“资本运作”的力量。同样，国外出版业之所以发展到如今的规模，也是因为它们早已深谙此道。《中国图书商报》３月３０日采访泰勒—弗朗西斯出版公司ＣＥＯ罗杰·霍顿时，霍顿曾说过这样一句话：“上市前，我们公司用了２００年的时间，营业额从０增长到２０００万英镑；而上市后，短短几年，我们的市值就已达到１０亿英镑。”

（二）超越集团化

前期组建的集团目前还存在许多问题：１．大多没有产生出 “１＋１＞２”的效应来，集团下各出版社间依然单独经营，相互间无沟通、无往来。并且，一些集团内的优势企业反而为劣势企业所累，形成内耗。２．初期的集团化多局限于产业内、地域内，大多算不上是真正的资本运营。３．转企改制前的集团化并不是真正的集团化，一些集团总部无资产权，不能发挥效用；同时，它又实实在在地增加了管理的环节，使得内部效率下降。４．集团品牌与出版社个体品牌间未能形成相互支持的良好态势。

新一轮深化体制改革也正是各集团理顺经营关系的良好时机，随着集团内产权关系的明晰、现代企业制度的建立，一些原存于集团内的问题势必将会得到改善或彻底解决。

（三）新华传媒资本运作的启示

我们不能把新华传媒两次成功的资本运作当作模板来进行“复制”，但它的成功经历却值得我们深入研究和借鉴。

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