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2018上市书企年报分析显示

[ 来源:佚名    点击数:682    时间:2019/6/16    编辑:冰河图书 ]
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图书工作室 讯:
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2018上市书企年报分析显示


摘要: 截至4月末,国内21家上市出版发行类企业均已发布2018年年度报告。2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年,上市出版企业持续推进供给侧结构性改革,调结构、提效益,产业运行整体平稳、稳中有进,部分出版企业营收增速甚至超过20%,折射出中国出版业经济增长韧性十足。

2018年国内上市出版发行企业经营状况

截至4月末,国内21家上市出版发行类企业均已发布2018年年度报告。2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年,上市出版企业持续推进供给侧结构性改革,调结构、提效益,产业运行整体平稳、稳中有进,部分出版企业营收增速甚至超过20%,折射出中国出版业经济增长韧性十足。主要表现在四方面:一是净资产、营收持续增长,盈利面基本稳定;二是主业更加突出,引领高质量发展;三是经营管理水平稳步提升;四是投资并购回归理性。同时,也要看到营收增速整体放缓、龙头企业动力不足、融合发展步子不大、资产商誉大幅计提等现象。展望未来,出版业需继续以出版为核心、以投资为抓手、以融合发展为动力、以效益为着眼点,深化供给侧结构性改革,推动社会效益与经济效益的提升。


营收持续增长 第二梯队增势强劲

年报显示,2018年21家上市企业净资产为1232.917亿元,同比增长4.94%;营业收入为1110.787亿元,同比增长2.42%;净利润为98.5241亿元,同比下降18.52%——延续了近几年来平稳增长、增速放缓、资产增幅高于营收利润增幅的态势。值得关注的是,首次出现净资产、营收、利润3项主要指标增幅低于5%,首次出现净利润负增长。

净利润下滑主要是由于部分企业大额商誉减值损失,但整体盈利面基本稳定。剔除参考性较低的个例后,整体净利润增长率为4.82%,高于深市-22.88%、沪市4%的增幅;净资产收益率为10.55%,高于深市6.86%的水平。

营收增速下滑,且低于深市13.3%、沪市11%的水平。一方面是受整体经济环境的影响;另一方面是为“调结构”主动为之,以往各企业的营收增长中较大部分来自于非主业的物资贸易业务,2017年国资委要求禁止国有企业开展融资性贸易,多省市及新闻出版产业主管部门也出台相关要求,依靠贸易拉动营收增长的趋势得到有效遏制,例如长江传媒压缩了26亿元的贸易业务。

国内出版上市企业大致可分为3个梯队,其中第一梯队的门槛大致为“三个一”——净资产100亿、营业收入100亿、利润10亿。第二梯队中的皖新传媒、山东出版增势强劲,已接近第一梯队水平。相对于排名变化,发展内涵也应予以关注,中文传媒营收下降主要是由于大幅缩减物资贸易、印刷包装、物流业务以及智明星通进入成熟期所致;皖新传媒营收增幅大部分来自于供应链及物流服务业务,净利润中房地产信托投资基金占比较多。

从出版发行主业来看,绝大部分上市出版企业呈增长态势,且增速在两位数以上的占多数,普遍高于企业整体营收增速,说明出版企业持续关注主业、稳健经营取得了良好效果。无论是营收还是现金流,出版发行业务仍然是各出版企业的核心业务。获得统计数据的16家企业的“图书出版业务”中,7家的营收增幅超过了10%,2家超过20%,如图书出版龙头企业中国出版的营收增幅仍高达12.55%。2018年中央深改委审议通过《关于加强和改进出版工作的意见》,中宣部印发《图书出版单位社会效益评价考核试行办法》,各企业将出版工作更加置于经营工作的重中之重,将社会效益更加置于出版工作的重中之重。


出版毛利下降 资产运营效率提高

毛利率是观察各出版企业产品差异性和市场竞争力的重要指标。2018年书企年报显示,图书出版发行为主的企业毛利率在30%~40%左右,整体表现较为平稳,波动幅度在1~2个百分点。天舟文化、中文在线、掌阅科技为游戏、数字出版板块占比大的企业,毛利较高同时波动幅度也较大,天舟文化、中文在线下降了十几个百分点,这也与游戏市场竞争环境变化以及游戏版号收紧相关。皖新传媒、长江传媒、时代出版作为贸易、物流、印刷板块占比较大的企业,毛利率较低且表现平稳。

从出版业务来看,毛利率在30%上下浮动。近几年上市的中国科传、城市传媒、新经典、中国出版毛利率水平较高,在40%左右。虽然各企业毛利率各有沉浮,但下降企业的幅度明显大于上升企业。出版传媒与读者传媒受影响最大,毛利率下降近5个百分点。毛利率整体下滑一方面与2017年以来的纸价持续大幅上涨有关,另一方面说明市场竞争更加激烈。

总资产周转率、存货周转天数是评价企业在经营过程中资源配置效率的重要指标。从总资产周转率来看,21家企业有10家负增长,2家持平,9家增长。

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